Je me suis « désabonné » à la plupart des lettres financières auxquelles je m’étais abonné sur le Web. C’est gratuit ; pourquoi s’en priver ? Mais cette « littérature » finit par encombrer une boîte à lettre inutilement, car il devient vite impossible d’exploiter tout ce arrive.

Parmi les rares survivants : I-Watch Newsletter. Le « I » est pour « institutionnal ». La lettre est publiée par Thomson Investors Networks, une des plus importantes maisons d’information financière. On peut s’y abonner à l’adresse suivante http://iw.thomsoninvest.net (vous avez bien lu « iw », non « www ») ; c’est simple et gratuit.

La lettre comporte trois éditions quotidiennes : pré-ouverture, milieu de journée et post-fermeture. Il y a parfois une édition spéciale lorsqu’un événement important se produit. Dans chaque édition, on rappelle et commente ce qui se passe sur les marchés. Comme le nom de la publication l’indique, on met l’accent sur ce que font les investisseurs institutionnels, le « smart money » (régimes de retraite, fonds communs, hedge funds, etc). Très peu de publications, à ma connaissance, publient ce genre d’information.

J’aime particulièrement la lettre de pré-ouverture. Elle me parvient vers 9h00 et elle porte généralement sur les thèmes suivants : marché asiatique (qui a fermé), marché européen (qui va bientôt fermer), marché américain (qui va bientôt ouvrir), rapports et événements économiques importants du jour et principales révisions de recommandations des analystes (upgrades et downgrades). Le paragraphe qui m’intéresse le plus est celui qui porte sur le marché américain, car il indique si le marché va ouvrir en hausse ou en baisse. Typiquement, ce paragraphe se présente comme suit :

• US stocks are teed up for a strong open. The S&P Futures are at 13.6 points, well above Fair Value, which is just under positive 2.0 points. (19 janvier 2001)

La direction du marché est clairement indiquée (strong open). Cette prévision est basée sur les S&P Futures et leur Fair Value.

Les S&P Futures sont des produits dérivés basés sur le S&P 500, l’indice le plus utilisé pour évaluer le marché américain. Ces Futures se transigent sur le Chicago Mercantile Exchange, comme plusieurs autres commodities (grains, porc, taux d’intérêts, Nasdaq 100, etc ; on peut même y transiger sur la température future de neuf villes américaines !). Les futures constituent la meilleure indication de ce que prévoit le marché.

Lorsque vous achetez des S&P Futures, vous évitez les coûts de financement associés à l’achat des 500 titres qui constituent l’indice. Par contre, vous vous privez des dividendes qui seront versés entre l’achat et l’échéance des contrats (mars, juin, septembre et décembre). La Fair Value est calculée en ajoutant les coûts de financement et en soustrayant la valeur des dividendes.

Lorsque les Futures se transigent à un cours supérieur à leur juste valeur (Fair Value), le marché va presque assurément ouvrir en hausse. Attention, la prévision ne vaut que pour l’ouverture du marché ; le vent peut tourner rapidement. Mais cette prévision peut s’avérer fort utile pour acheter ou vendre à l’ouverture.

Pour en savoir plus long sur l’importance des Futures, je vous invite à consulter la stratégie de Terry Bedford, participant au Strategy Lab de MoneyCentral (http://moneycentral.msn.com/). Bedford a pratiquement doublé la valeur de son portefeuille en six mois lors de la dernière ronde du Lab, et il pourrait bien répéter l’exploit.

Je vous invite aussi à explorer la section Pre-Trade Institutional Activity qui apparaît sur la page d’accueil du site qui publie I-WATCH (http://iw.thomsoninvest.net). Vous y trouverez notamment les niveaux de support et de résistance des titres transigés par les « institutionnels ».