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Automne 2009 - 19e édition
Mot du président
de Philippe Le Blanc
COTE 100 se démarque dans les périodes
difficiles
Les marchés boursiers ont fortement rebondi
depuis leur creux du début de mars 2009 : le S&P/TSX
s’est apprécié de près de 52 %, alors
que le S&P 500 américain a remonté de + 57,5 %.
Après la dégelée subie en 2008 et au début
de 2009, il est certain que cette remontée est accueillie
favorablement par les investisseurs boursiers.
Mais peut-on espérer que cette embellie se
poursuive?
À notre avis, oui… et non.
Oui, parce qu’en dehors du marché boursier,
les options ne sont pas très attrayantes présentement.
Les taux d’intérêt sont anémiques. Par
exemple, une obligation 10 ans du Canada offre un maigre 3,2 %.
Un certificat de dépôt d’un an procure 1,25 %.
Or, de nombreux titres boursiers offrent des rendements en dividendes
de 3 % ou plus. Les investisseurs ont des sous à placer
et il semble que la seule voie attrayante soit le marché
boursier.
Ceci étant dit, nous croyons que l’amplitude
du rebond des marchés est probablement exagérée.
Selon nous, la hausse du marché escompte non seulement une
stabilisation de l’économie aux lendemains de la crise
de 2008-2009, mais aussi une vigoureuse reprise économique
dès 2010.
Or, nous ne croyons pas au scénario d’une
forte reprise économique. La stabilisation de l’économie
résulte des investissements massifs effectués par
les gouvernements à travers le monde. Ces investissements
ont coûté très cher et entraînent des
déficits et des hausses marquées de l’endettement
de ces gouvernements. Un jour ou l’autre, ces derniers devront
rétablir leur situation financière en coupant dans
les dépenses et en augmentant les impôts, des mesures
qui freineront l’économie.
Nous croyons donc qu’il faut rester présent en Bourse,
tout en faisant preuve d’une grande prudence. Il importe d’être
très sélectif dans ses choix de titres et de favoriser
les titres de sociétés qui sont non seulement en excellente
santé financière, mais qui représentent des
industries qui ne dépendent pas réellement d’une
forte reprise économique pour leur croissance.
C’est la stratégie de gestion que nous
avons adoptée au cours des derniers trimestres pour nos portefeuilles.
Elle nous a très bien servis dans la tourmente boursière
de 2008-2009 et devrait continuer de le faire au cours des prochaines
années.
Dans cette Revue COTE 100, nous vous présentons la Lettre
financière COTE 100, publiée depuis 21 ans. La Lettre
financière COTE 100 repose sur une philosophie de gestion
axée sur la sélection très pointue de titres,
philosophie que nous employons dans notre gestion de portefeuilles.
Comme vous pourrez le constater, malgré une
période particulièrement difficile en Bourse, le portefeuille
de la Lettre financière COTE 100 a enregistré une
performance tout à fait exceptionnelle au cours des 12 derniers
mois. Étalée sur les 21 dernières années,
sa performance est également des plus respectables, ayant
pratiquement doublé le marché.
Philippe Le Blanc, CFA, MBA
Président de COTE 100
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